Accounting, Financial, Taxation

Long-term liabilities/debt generally represent the most significant obligation for the corporation. Although this obligation does not impact a firm’s current liquidity, ultimately it becomes payable. Thus, there is significant concern with regard to the payment of ongoing interest and the ability to retire the obligation, either over time or when it becomes due as a single amount.

Long-term liabilities are obligations arising from past events that are not payable in the coming year. Generally, there is a much greater degree of formality when an organization incurs long-term debt. Long-term capital leases, mortgage obligations, pensions, and other retirement benefit obligations are examples of long-term liabilities. Most of these elements, require the recognition of both a short- and a long-term obligation. All of these obligations must be managed properly to prevent a decline in the company’s credit rating.

Other Long-Term Liabilities

Companies that raise capital through the issuance of bonds would recognize a long-term obligation: “bonds payable“. Additionally, many companies provide to employees “pension” and “health-care benefits” upon retirement. Generally, these employee benefits are not earned until the employee has been with the company for a number of years, known as a vesting period.

From an accounting perspective, companies that provide employee retirement benefits must accrue for them with the passage of time. If companies fund less than 100 percent of the accrued pension or other post employment expense, a liability for the future obligation must be recognized.

Obligations relating to “pension plans” and “Other Post-Employment Benefit (OPEB)” programs are reported under long-term liabilities as accrued pension cost obligation or accrued other post-employment benefit obligation. Four components are of special interest:

1. Projected benefit obligation is the actuarial present value of employee benefits earned using projected salary levels and present years of service.
2. Pension or OPEB plan assets are placed in trust by the company, invested, and then distributed to employees upon retirement. Their value fluctuates with the stock market and the economy.
3. Prepaid (accrued) benefit cost is the pension or OPEB asset or liability being reported in the balance sheet.
4. Net cost is the pension or OPEB expense for the current reporting year.

To enrich our knowledge, it is worth mentioning here to highlight two important points. First, Abbott Laboratories reported ten years back pension and OPEB expense (or cost) in the amount of $62.1 million and $69.5 million. The expense comprises four items:

1. “Service cost” increases pension expense because of an additional year of service benefits (pension and OPEB) earned by Abbott Laboratories employees.
2. “Interest cost” is the cost of the projected benefit obligation, measured on a present value basis. The mere passage of time increases the projected benefit obligation and pension expense.
3. “Expected return on plan assets” is used in the calculation of pension and OPEB expense to reduce its potential volatility. The reduction of pension and OPEB expense by an expected return on plan assets yields net pension or OPEB expense (or cost).
4. “Net amortization relates to the actuarial adjustments (changes in discount rates, mortality rates, etc.)” that are made periodically, thereby increasing or decreasing the projected benefit obligation.

Rather than adjust pension or OPEB expense dollar for dollar, the resulting gains and losses (known as liability gains/losses) are often amortized over time. A second adjustment often involves asset gains/losses. Asset gains/losses result from the difference between the expected return on pension or OPEB plan assets and the actual return on plan assets. Because of the potential for large swings in the stock market, the use of an average expected return over time reduces volatile reporting. Next, Abbott Laboratories reports an asset prepaid benefit cost of $43.5 million for its defined benefit pension plan and an accrued liability of $494.7 million for OPEB. This means that there are sufficient (actually an excess of) pension plan assets to cover Abbott Laboratories’ projected benefit obligation. However, the OPEB obligation is currently under-funded, thus the recognition of the $494.7 million obligation. Accrued pension and OPEB obligations emerge when the company’s pension or OPEB expense is not covered by an equal cash contribution to the respective plans. This recognition simply follows the accrual basis of accounting.

Deferred Income Taxes

Deferred income tax liabilities and assets represent future income tax obligations or future income tax benefits as a result of past events. They arise when GAAP and the Code conflict with regard to the timing of revenues, expenses, gains, and losses. The resulting timing differences are temporary (in most cases), but nonetheless create a reporting difference between taxable income and financial income. Timing differences result when revenues, gains, expenses, or losses affect financial reported income in one period but taxable income in another period.

As an example, let’s assume Royal Bali Cemerlang depreciates a $50,000 asset over 5 years for financial reporting purposes but uses a 3-year accelerated cost recovery schedule for tax purposes. Below figure illustrates depreciation expense timing differences:

As noted, depreciation expense in year 1 is $25,000 for tax purposes and $10,000 for financial reporting purposes. The $15,000 difference is called “an originating temporary difference“. When we move to year 2, another $5,000 originating temporary difference results. The combination of the two differentials then becomes a “future reversing difference“. While no reversals occur in year 3, years 4 and 5 show a combined total of $20,000 reversing differences.

What this means is that Royal Bali Cemerlang would report a deferred income tax liability in anticipation of greater taxable income down the road when compared to financial reported income. Keep in mind that while depreciation expense differences exist within periods, they are equal in amount over the life of the asset. In either reporting, $50,000 of depreciation expense is recognized. This is why these originating differences are noted as “temporary differences“.

If we take this example one step further and assume that this company has $80,000 of income before depreciation, below is another figure illustrates what would be reported as taxable and financial reported income (ignoring taxes):

Therefore, in years 1 and 2, taxable income will be lower than financial reported income and reduce that year’s income tax obligation. In year 3 there will be no difference in reported income and in years 4 and 5 taxable income exceeds financial reported income. Nonetheless, because greater tax benefits were achieved in year 1, a deferred tax liability is reported in the balance sheet based on the difference in year 1. Ultimately, deferred tax liabilities become current tax liabilities.

Depreciation timing differences are often the largest contributor to the magnitude of deferred tax liabilities. Because most companies take advantage of the accelerated depreciation schedules, deferred tax liabilities appear in the long-term liabilities section of corporate balance sheets. However, another expense related to health care benefits upon retirement give rise to a deferred income tax benefit (an asset). Companies that provide for employee healthcare coverage upon retirement must recognize an expense and a related liability (if not funded) with the passage of time. The tax authority does not allow the recognition of this expense until the distribution of benefits takes place. When companies accrue for this expense, they create future deductible amounts for tax purposes. Ultimately these expenses will lower taxable income and reduce future income tax obligation. Future deductible amounts are reported as “deferred tax assets“.

Common examples of temporary (timing) differences include:

1. Depreciation - Generally results in a deferred tax liability
2. Bad debt expense - Generally results in a deferred tax asset
3. Prepaid or deferred expenses - Generally results in a deferred tax liability
4. Unearned revenues - Generally results in a deferred tax asset
5. Accrued warranty liabilities - Generally results in a deferred tax asset
6. Other post-retirement benefit expenses - Generally results in a deferred tax asset
7. Minority Interest

Read also part of this “Classification and Element Of Balance Sheet” post series are:

Having run-out of cash is critical situation that needs critical yet intelligent reaction from company’s management. One of the effective solution for such financing is a short term financing scheme. Borrowing money is positive corporate strategy. It helps the company to increase its growth, finance seasonal slowdowns, and invest in opportunities that will ensure its future. However, while the proper financing strategy will support these objectives, the wrong financing strategy will make what otherwise would be excellent corporate programs vulnerable to failure. Business and our global economy are very dynamic. They are constantly changing, and the rules are always being redefined. Therefore, financing strategies must also be dynamic. What was appropriate for the company six months ago may be very undesirable now. So, like most other aspects of the business, the company’s financing requires constant monitoring and revision. Those members of the management team who are responsible for marketing, operations, human resources, and technology have no direct responsibility for the company’s relations with the financial community, although in a smaller company they may participate in this process when a major project is involved. All senior executives of public companies will be called upon to answer questions posed by stockholders and the financial community. Every major project of the company will ultimately be affected by the existence, form, and quantity of the financing that the company secures. Budgets are expanded and people are hired because of new financing. Budgets and headcounts are reduced when financing is not obtained or the terms are onerous.

Menentukan strategy pendanaan perusahaan sangatlah critical, tidak semua perusahaan mampu mendanai aktifitasnya menggunakan modal sendiri. Bahkan perusahaan conglomeration-pun masih membutuhkan pendanaan pihak luar untuk banyak aktifitasnya. Kita semua tahu, dibalik kenikmatan kas yang kita terima dari pinjaman atau bentuk credit lainnya, ada cost yang harus ditanggung, dan itu memang tidak bisa dihindari. Tetapi dalam kondisi kehabisan kas, kita memang tidak mempunyai banyak pilihan selain memanfaatkan pendanaan dari pihak luar. Maksimal yang bisa dilakukan adalah mencari berbagai pilihan sebanyak mungkin, guna memperoleh scheme yang paling ringan untuk perusahaan.

Untuk itu, di artikel ini, saya akan post berbagai pilihan pendanaan yang mungkin bisa digunakan oleh perusahaan-perusahaan, dilengkapi dengan penjelasan-penjelasan yang saya anggap perlu untuk diketahui yang mudah-mudahan bisa menjadi bahan pertimbangan yang cukup.

Perlu diketahui “main issues” yang akan mempengaruhi financing scheme, yaitu:

1. Maturity Cost
2. Conditions and restrictions
3. Payment schedule
4. Collateral

Ada dua macam pendanaan yang bisa diambil, yaitu: debt (beban) and equity (permodalan).

Mari kita bahas satu persatu, saya akan mulai dengan skema pendanaan yang menggunakan alternative “beban (debt)” terlebih dahulu.

Debt (Beban) Financing

Perusahaan yang menggunakan pinjaman sebagai alternative pendanaan, bisa memilih apakah menggunakan pinjaman jangka pendek (short term loans) atau jangka panjang (long-term loans). Pinjaman jangka pende (short-term loans) berumur satu tahun atau kurang. Ini biasanya dipilih untuk memenuhi kebutuhan kas periode berjalan. Pinjaman berjangka waktu pendek lebih cocok untuk modal kerja, itulah sebabnya mengapa pinjaman jangka pendek ini sering disebut sebagai “working capital loans”. Long-term loans memiliki umur yang lebih panjang dari satu tahun. Perusahaan menggunakan pinjaman jangka panjang jika perusahaan menganggap perlu melakukan penambahan modal yang besar, atau untuk mendanai project yang sifatnya jangka panjang juga.

Pada artikel (posting) kali ini saya akan berfocus pada short term loan scheme (pinjaman berskema jangka pendek) terlebih dahulu.

Berikut ini adalah berbagai jenis short-term loans:

[1]. Accounts Receivable Financing

Ini adalah model (scheme/bentuk) pendanaan yang paling excellent bagi perusahaan yang telah memeiliki piutang (account receivable) akan tetapi belum jatuh tempo, sementara perusahaan membutuhkan cash yang sifatnya segera. Model ini melibatkan sebagian atau keseluruhan “account receivable (piutang)” yang akan dijadikan jaminan (collateral). Mengapa ini saya katakana excellent, karena pihak pemberi pinjaman (i.e.:bank atau institusi keuangan lainnya) akan ikut terlibat mengawasi keberadaan piutang perusahaan. Bank atau pemberi pinjaman sangat mungkin akan menolak setiap tagihan (invoice) yang jatuh temponya telah melebihi 90 hari. Penolakan dari pihak pemberi kredit atas tagihan yang due datenya telah melebihi 90, secara tidak langsung merupakan advise bagi perusahaan untuk lebih ketat lagi di dalam pengelolaan piutangnya.

Besar kecilnya jumlah pinjaman yang bisa diperoleh akan sangat tergantung pada besar kecilnya nilai account receivable yang dijadikan agunan. Akan tetapi, granted rate-nya (jumlah credit yang dikabulkan) bisa mencapai 70% hingga 100% dari total nilai piutang yang diagunkan.

Perlu disadari bahwa, dengan pinjaman yang menggunakan rekening piutang (account receivable) sebagai agunan (collateral), tanggung jawab penagihan terhadap piutang yang dijaminkan tetap akan menjadi tanggung jawab perusahaan (si peminjam).

Jadwal pengembalian tentu saja bisa dinegosiasikan dengan pihak pemberi credit, akan tetapi dibutuhkan kedisiplinan perusahaan dalam memenuhi jadwal pembayaran yang telah disepakati. Mengingat ini adalah scheme credit jangka pendek, bank (atau institusi keuangan lainnya) biasanya menyediakan jadwal pengembalian yang berkisar antara 70 hingga 90 hari.

[2]. Factoring

Factoring adalah salah satu alternative yang boleh menjadi pertimbangan utama dalam rangka memperoleh scheme pendanaan segera. Scheme ini menyerupai account receivable financing. Akan tetapi perbedaannya sungguh mendasar. Pada “factoring” model, account receivable di jual (bukan dijadikan agunan). So pada dasarnya ini bisa dianggap bukan sebagai credit scheme, lebih merupakan solution.

Perlu disadari bahwa, nilai cash yang bisa diperoleh dari scheme ini akan sangat tergantung pada kwalitas piutang yang akan dijual karena pihak pembeli (i.e.: bank or independent factoring company) akan menanggung semua resiko piutang tak tertagih yang akan timbul. Untuk menutup potensi resiko tersebut, biasanya pihak pembeli akan meminta harga yang lebih kecil dibandingkan nilai piutang yang akan dijual.

Satu hal yang perlu dipertimbangkan sebelum memperoleh alternative ini, adalah dampak psikologis dan image perusahaan di mata customers-nya. Jika semua piutang dijual, sangat mungkin di dalamnya terdapat piutang pada customer yang masih sehat. Hal ini akan menimbulkan tanda tanya besar dipihak customer mengenai kondisi keuangan perusahaan. Sangat mungkin customer akan berpikir ”ada apa dengan perusahaan ini?, apakah mereka akan bangkrut?”. Dampak lainnya, adalah sangat mungkin pihak ”factoring company” akan melakukan tindakan penagihan yang berlebihan kepada customer perusahaan yang sangat berharga. Karena memang factoring company misinya adalah menagih piutang sebisa mungkin, jika perlu mereka akan melakukan tindakan penagihan yang berlebihan.

Best practice tips:

1. Factoring bisa merupakan cost yang mencapai kisaran 2 hingga 5 percent per bulan. Ini bisa jadi merupakan factor pengurang margin yang significant bagi perusahaan yang mentargetkan margin yang rendah (10-15%). Ini kurang sesuai bagi retailer atau perusahaan sejenis yang menerapkan low margin calculation. Akan tetapi jika termin penjualan adalah 2/10; n/30 atau n/60 atau yang lebih lama lagi, maka factoring adalah alternative yang cukup menarik bagi perusahaan.
2. Adalah dianjurkan untuk melakukan analisa umur piutang (ageing receivable) yang memadai sebelum melakukan penjualan account receivable. Bandingkan dengan account receivable credit (alternative1 di atas), mana costnya yang lebih kecil, jangan lupa dampaknya terhadap customer. Akan sangat bagus jika perusahaan menggunakan factoring scheme hanya untuk account receivable yang due date-nya di atas 30 hari.
3. Factoring biasanya menawarkan alternative “re-coursing” (apakah perusahaan akan menyediakan penggantian jika ada piutang yang tidak berhasil ditagih oleh factoring company). “Re-coursing condition” biasanya lebih menarik bagi factoring company dan memungkinkan untuk memperoleh harga penjualan piutang yang lebih bagus bagi perusahaan di satu sisi, akan tetapi juga artinya perusahaan masih akan bertanggung jawab jika ada piutang tak tertagih (bad debt).

Tentu saja, sebelum deal terjadi, factoring company akan melakukan survey yang ketat, terlebih-lebih jika tanpa “re-coursing” condition.

[3]. Inventory Financing

Inventory financing, adalah scheme pendanaan yang menggunakan inventory (raw material and finished goods) sebagai collateral (agunan). Work in Process inventory biasanya tidak diikutkan dalam perhitungan, bisa dikatakan hampir tidak ada institusi penyedia kredit menerima work in process inventory sebagai jaminan.

Besar kecilnya credit yangbisa diperoleh tergantung dari umur inventory dan kwalitas inventory secara keseluruhan. Pihak penyedia credit, biasanya akan melibatkan in-house appraisal (penilai) dari pihaknya sendiri untuk melakukan penilaian yang objective bagi inventory yang akan dijaminkan. Setelah diketahui total inventory yang dianggap qualified (memenuhi syarat) sebagai jaminan, barulah jumlah credit yang bisa dikabulkan bisa ditentukan. Biasanya akan masuk dikisaran 50% hingga 100% dari total nilai inventory yang memenuhi qualifikasi sebagai jaminan.

Ini adalah scheme (model/form) yang bagus bagi perusahaan yang membutuhkan cash (kas) dalam waktu segera dan dalam jumlah yang besar guna memenuhi modal kerja di dalam mengerjakan project atau order dari high quality customers atau kondisi lain yang memang meaksa perusahaan harus menyediakan dana dalamjumlah significant guna membiayai operasionalnya.

Perlu disadari bahwa, alternative “inventory financing” membutuhkan penerapan metode inventory control yang bagus. Seharusnya ini tidak akan menjadi big issue jika saja perusahaan selalu terbiasa menerapkan inventory control dengan disiplin dan teratur.

[4]. Floor Planning

Floor planning adalah scheme credit yang sangat lumrah diterapkan oleh perusahaan perusahaan retailer barang-barang bernilai jual tinggi. Misalnya: mobil, boat, motor atau barang berilai jual tinggi lainnya. Pada dasarnya pihak institusi penyedia dana (i.e.: bank atau finance company) membeli inventory (yang dibutuhkan oleh pemohon credit/pemilik shoroom) dari pabrik yang memproduksi barang tersebut. Selanjutnya pihak finance menyerahkan barang yang diminta kepada pemohon dana (pemilik showroom) untuk dipajang.

Pihak pemilik barang (perusahaan finance yang menyediakan inventory) menentukan nilai dasar barang yang harus di setor oleh pemilik showroom, nilai ini dianggap sebagai credit bagi si pemilik showroom yang akan dibayarkan pada saat barang laku dijual, tentu saja ada bunga (interest) yang harus ditanggung. Sedangkan harga jual akhir ditentukan oleh si pemilik showroom. Jika barang laku dijual, maka si pemilik showroom akan memperoleh selisih nilai antara harga dasar yang wajib disetor plus bunga dengan harga jual akhir kepada konsumen.

[5]. Revolving Credit

This is basically a working capital loan with accounts receivable and inventory as collateral. Nilai maksimal pinjaman yang dikabulkan akan dihitung bedasarkan suatu formula yang mengkobinasikan antara “high quality Inventory” dan “high quality accounts receivable”.

For instant:

Nilai maksimalnya mungkin 75 percent dari accounts receivable yang berumur kurang dari 60 hari dan 50 percent dari raw material dan finished good yang berumur kurang dari 90 hari. Hal ini akan mendorong perusahaan (si peminta credit) untuk secara terus menerus melakuka control yang baik terhadap account receivable maupun inventory-nya.

Walaupun terkadang institusi penyedia credit (i.e.: bank) mungkin mengijinkan scheme ini sebagai long term loans, jangan sampai terjebak. Tetap gunakan ini sebagai short term loans scheme saja. Jika tidak, maka ini bisa menjadi sesuatu yang dangerous bagi perusahaan. Akan ada masanya dimana penyedia credit meminta saldo credit harus nol. Pada saat inilah perusahaan biasanya akan mengalami kesulitan yang besar.

[6]. Zero-Balance Accounts

Zero-Balance Account adalah scheme credit yang sangat lumrah kita jumpai, dimana perusahaan membuka rekening bank dengan saldo nol (tanpa setoran awal).

Selanjutnya jika perusahaan menerima deposit atau pembayaran dari customer, maka uang masuk tersebut akan langsung merupakan pencicilan terhadap pinjamannya, sehingga akan mengurangi saldo pinjaman sekaligus menutup bunga pinjaman.

Setiap kali perusahaan mengeluarkan check (entah itu menarik cash atau untuk membayar supplier), nilai check yang dikeluarkan akan menambah saldo pinjaman sekaligus hutang bunga yang akan jatuh tempo.

Scheme ini sangat sesuai diterapkan oleh perusahaan yang kurang mampu mengenadlikan keuangan perusahaan, dimana pencivilan akan dilakukan dengan debt langsung setiap kali perusahan menerima pembayaran dari customernya, tanpa meminta persetujuan terlebih dahulu. Dan…. Perusahaan hanya akan meminjam sejumlah yang dibutuhkan saja. Tentu saja perusahaan masih harus pintar-pintar mengalokasikan dana yang ditarik dengan cara meminjam ini hanya untuk project (pesanan) yang menguntungkan saja.

[7]. Lines of Credit

“Line of credit” scheme ini bisa dikatakan sangat memihak kepada si peminjam. Ungkapan klise yang sering dijadikan slogan oleh bank atau penyedia credit adalah “Pinjamlah kas (uang) ketika anda belum membutuhkannya, sehingga akan tersedia begitu benar-benar dibutuhkan”. Atau dengan kata lain, reservasi credit diajukan jauh-jauh waktu sbeleum anda membutuhkannya, sehingga credit bisa dicairkan ketika saat membutuhkan itu telah tiba. Bukan berarti anda dianjurkan untuk mencari credit padahal anda tidak membutuhkannya. Credit diajukan ketika anda telah memprediksi bahwa akan ada kebutuhan cash yang tinggi (besar) dimasa yang akan yang telah ditentukan.

For Instant:

Perusahaan baru saja menandatangani sales order atau project contract yang pengerjaannya akan dimulai pada masa 6 bulan yang akan datang, so perusahaan anda sudah bisa memprediksi bahwa pada saat itu (6 bulan depan) perusahaan akan kekurangan cash. Untuk memastikan cash tersedia, maka perusahaan meminta ”lines of credit” sekarang, dengan harapan credit akan cair 6 bulan depan.

The advantages of a line of credit are:

1. The loan is arranged at the timing of the borrower, maksudnya: credit di sediakan pada saat yang ditentukan oleh si peminjam.
2. The funds are available; they can be used or not, at the choice of the borrower, artinya: bagaimanapun juga dana akan standby, terlepas apakah nantinya perusahaan (si pemohon credit) akan memnafaatkannya atau tidak.
3. The company is in a position to make major purchase commitments knowing that this and maybe other financing options are available, artinya: perusahaan bisa melakukan pemesanan raw material atau segala sesuatu yang dibutuhkan dari jauh-jauh hari, sehingga barang yang dibutuhkan pasti tersedia pada saat dibutuhkan, dan dana pasti tersedia untuk menutup pemesanan raw material (barang) tersebut.
4. It provides considerable purchase price bargaining power, pemesanan lebih awal dengan dana yang pasti tersedia, akan merupakan posisi tawar yang kuat bagi perusahaan terhadap vendor supplier.
5. Interest payments do not begin until the funds are actually needed, beban bunga belum mulai timbul, sampai perusahaan benar-benar menggunakan credit tersebut.

Tentu saja ada cost yang harus ditebus untuk semua kebaikan di atas, yaitu: perusahaan (pemohon line of credit) harus membayar “reservation fee” yang ratenya biasanya berkisar 0.5 hingga 1 percent dari total pinjaman yang diajukan.

Termin pembayaran, bunga, fee, collateral (agunan) sama saja dengan bentuk (scheme) pinajaman jenis lainnya, dimana sifatnya selalu “negotiable (dapat dinegosiasikan)”.

[8]. Compensating Balances

Compensating balances adalah salah satu credit scheme yang biasanya disukai oleh institusi bank sebagai strategy untuk mengefektifkan pembebanan cost pinjaman, tanpa menaikkan suku bunga. “Compensating balance” adalah scheme credit dimana si peminjam diwajibkan untuk tidak menggunakan jumlah terntu dari total pinjaman, shingga akan tetap mengendap di rekening pinjaman.

For instant:

Jika perusahaan meminjam $10,000 untuk jangka 1 tahun pada suku bunga 10 percent. If, however, a 10 percent compensating balance di-syarat-kan, itu artinya si peminjam dana hanya boleh mengguanakan dana pinjaman secara efektif hanya $9,000. Maka suku bunga effective akan menjadi 11%, walaupun suka bunga yang tercantum pada akad credit hanya 10%.

So, jika perusahaan membutuhkan pinjaman fixed $10,000 maka credit yang disetujui harus bernilai $11,000.

Masih ada: loan origination fees, collateral audit fees, search fees dan fee lainnya yang tentu saja bisa dinegosiasikam seperti credit schemes lainnya.

I hope those just more than enough “short term loan scheme” resources will suit your immediately cash need. On my next post: Long Term Loans Schemes, alternative pendanaan jangka panjang yang mungkin anda butuhkan untuk mendanai project atau pesanan atau contract yang memiliki jangka waktu pengerjaan yang panjang juga, atau untuk keperluan ekspansi usaha.